Solana Defi Trend

시장 상황

• 2025년 3월 $296M → 2026년 3월 $1.7B으로 TVL 5.7배 성장
• Ondo 독점에서 BlackRock, xStocks, OnRe 등 다수 진입으로 시장 다변화됨
• 2025년 8월 BlackRock BUIDL + VanEck 등장 등을 중심으로 기관 자금 유입
• Hastra 등 신규플레이어 또한 2026년 진입 후 수억 달러 확보

플레이어

• BlackRock BUIDL
  • 2025년 8월 $25M → 2026년 3월 $530M
• Hastra
  • 성장률1위, 2개월 만에 70% 성장
  • 2026년 1월 $213M 등장 → 2026년 3월 $362M
• xStocks
  • 꾸준한 성장
  • 2025년 7월 $30M → 2026년 3월 $340M
• Ondo Yield Assets
  • $250M 내외 꾸준히 유지
• OnRe
  • 2025년 7월 $19M → 2026년 3월 $145M
• 기타
  • Theo Network thBill: 2026년 1월 출시, $26M 유지
  • VanEck Treasury Fund: 피크 $24M → 현재 $13.8M 감소세
  • Ondo Global Markets: 2026년 1월 진입, $17M 규모

BlackRock BUIDL
Hashnote USYC
xStocks
Ondo Yield Assets
Superstate
Theo Network thBill
Backed Assets
Others (10 protocols)
MatrixDock XAUM
Midas

시장 상황

• 시장 정점
  • 2025년 3월 약 19억 달러 규모 -> 10월 약 41억 달러 규모로 2배 성장
  • 2025년 10월 1위 Kamino Lend 약 29억 달러의 TVL(총 예치 자산)을 기록
• 시장 하락 전환
  • 2026년 3월 현재 약 31.2억 달러 수준 유지
  • 2026년 1월 이후 전체 거래량이 약 56% 급감
• 시장 집중도 심화
  • 두 개의 대형 프로토콜(Kamino, Jupiter)이 전체 시장의 약 90%를 차지
  • Kamino의 독점 체제에서 Kamino VS Jupiter의 Duopoly 체제로 양상이 바뀔지 주목되는 지점⭐
• 신규 프로토콜의 유입 및 변동성
  • 2025년 하반기부터 Loopscale, Carrot Lend, DefiTuna Lending 등이 새로 등장
  • 틈새 시장 형성 여부가 관건일 것으로 보임

플레이어

• Kamino⭐
  • 2025년 10월 최고점 TVL 29.1억 달러
  • 현재 약 18.0억 달러
• Jupiter⭐
  • 2025년 8월 시장 진입
  • 출시 초기 약 4.5억 달러에서 26년 1월 11억 달러까지 성장
  • 출시 초기 약 6배 차이에서 26년 3월 2배 차이까지 성장
• marginfi
  • 시장 흐름에 따라 심각한 하락세
  • 2025년 3월 1.5억 달러 -> 2026년 3월 5,382만 달러 (약 1/3 수준)
• Save (구 Solend)
  • 시장 흐름에 따라 심각한 하락세
  • 2025년 3월 1.9억 달러 -> 2026년 3월 7,216만 달러
• Loopscale⭐
  • 꾸준히 성장 중, marginfi와 Save를 추월
  • 주요 VC 지원 (Solana Ventures, Coinbase Ventures 등), 차별화된 오더북 기반 고정금리 모델
  • 해킹사고 발생 이력(90% 자금 회수)으로 인한 보안 취약성 우려 및 1년 미만의 운영 기록 - RWA 통합 등 독자적인 RWA 포지셔닝으로 , RWA 시장 성장 흐름을 타는 것으로 보임 (OnRe Finance의 재보험 수익권 토큰 ONyc, Etherfuse의 브라질 국채 TESOURO, Apollo Global의 기관급 크레딧 ACRED) (전통 금융사 → RWA 토큰 발행 → Loopscale에서 유동성 확보 → DeFi 투자자들이 대출 제공)
  • 2025년 7월: 4,463만 달러 -> 2026년 3월: 8,612만 달러

Kamino Lend
Save
Others (13 protocols)
Loopscale
Mango
marginfi Lending
Drift Finance
DeltiFuna Lending Port Finance
Larix
Project 0

시장 상황

• 2025년 3월부터 2025년 9월까지 솔라나 LST 시장 성장하여 정점 도달
• 2025년 10월부터 시장 전체의 TVL 급감 (현재까지 하락 폭 약 57%)⭐ 2026년 3월 기준 전체 TVL은 2025년 초 또는 그 이하 수준
• 2025년 11월 DoubleZero Staked SOL 신규 플레이어 등장 및 상위권 진입

• Jito⭐
  • 2025년 9월 고점 이후 약 68% 감소
  • MetaDAO의 도구로 거버넌스 운영
• Sanctum
  • 2025년 9월 고점 이후 약 58% 감소
  • 2025년 3 Jito 규모의 50% 수준에 불과했으나, 시장 전체의 위축기에도 불구하고 현재는 Jito와 대등한 TVL 규모를 기록
  • 다양한 LST 간의 유동성을 통합하고 새로운 LST 발행을 돕는 유동성 레이어
  • MetaDAO의 도구로 거버넌스 운영
• DoubleZero⭐
  • 2025년 11월 등장 이후 약 53% 감소
  • 전용 광섬유 네트워크(Fiber links)를 직접 활용하 방식 + 자사 토큰(2Z) 미국 SEC로부터 'No-Action Letter' 받음 + 커뮤니티 할당 0% + Jito Labs, Galaxy, Anza 등 기존 핵심 플레이어로부터 기술 및 리소스 지원받음 + 생태계 활성화를 위해 1,300만 SOL 규모의 스테이킹 풀 조성 및 위임
  • 솔라나(Solana)에 집중 투자하는 Forward Industries,Inc.(NASDAQ: FORD)는 더블제로(DoubleZero)와 협력해 솔라나 블록체인에 기관급 검증자 노드를 출시했다고 밝힘
• Marinade⭐
  • 기관들이 가장 선호하는 방식인 네이티브 스테이킹 서비스 제공, 스마트 계약 리스크나 커스토디(수탁) 문제 방지
  • 점유율 7~4%로 미약

Sanctum Validator LSTs
Jito Liquid Staking
DoubleZero Staked LSTs
Binance Staked SOL
Jupiter Staked SOL
Others (26 protcols)
Marinade Liquid Staking
Drift Staked SOL Phantom SOL
The Vault Liquid Staking

• Raydium, TVL 절대적 1위
  • 2025년 하반기에는 20억 달러 이상의 예치 자산을 유지
  • Solana 생태계의 핵심 유동성 허브
• Meteora⭐
  • 2025년 내내 6억 달러 이상의 TVL을 안정적으로 유지
  • 현재는 시장 흐름에 따라 약 2.9억 달러 수준 기록 중
  • DLMM 기술과 Bedrock 같은 법적 기능으로 전문적인 유동성 공급 플랫폼을 추구
• Orca DEX
  • 2025년 3월 약 2.35억 달러에서 2025년 10월 약 4.34억 달러까지 TVL 약 2배 가까이 확장
  • 현재는 시장 흐름에 따라 2.4억 달러 수준 기록 중
  • 유저친화적 UXUI, 토큰 바이백 등 대중 타겟 DEX
• 기타 신흥 : PumpSwap, Sanctum Infinity

Raydium AMM
Meteora DLMM
Orca DEX
PumpSwap
Sanctum Infinity
Meteora DAMM V2
Orca Whirlpools
Meteora DAMM V1
Lifinity DEX
Serum

시장관련

• 2026년 1월 이후 전체 Vloume 56% 가량 감소
• 2025년 10월(시장 정점),
  HumidiFi 해당 시기 약 360억 달러 거래량으로 시장정점 주도
• 2026년 2월, BisonFi가 159억 달러로 HumidiFi를 추월

• 2025년 초, Orca, Raydium 등 대형 프로토콜에 거래량 집중됐으나, 새로운 강자들이 등장하며 시장파이가 재편되는 양상을 보였음
• 2026년 초, BisonFi⭐와 HumidiFi⭐ 같은 신규 플레이어가 Solana DEX 생태계 탄력을 함께 유지 중임
• 현재, Raydium AMM(76.7억 달러), BisonFi(75.2억 달러), Orca DEX(72.8억 달러)가 근소한 차이로 선두 그룹을 형성하고 있음

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현시점 기준
· Lending 규모: $2.85B (26.7%)
· Liquid Staking 규모: $5.03B (47.2%)
· AMM 규모: $1.63B (15.3%)
· RWA 규모: $1.12B (10.5%)

Kamino Lend
Save
Sanctum Valid...
Jito Liquid S...
Jupiter Staked...
Raydium AMM
DoubleZero St...
Binance Stake...
marginfi Lend...
BlackRock BUIDL
xStocks
Meteora DLMM
Ondo Yield As...
Orca DEX
Marinade Liqu...
Drift Staked...
PumpSwap
Sanctum Infin...
Orca Whirlpo...
Phantom SOL

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